L’effet du CICE sur les prix : une double analyse sur données sectorielles et individuelles

Le crédit d’impôt compétitivité emploi (CICE) est une mesure générale d’allègement du coût du travail qui a pu être utilisée par les entreprises pour abaisser leurs prix de vente. Dans cette étude, nous cherchons à mettre en évidence un effet du CICE sur les variations des prix sectoriels et des prix pratiqués par un échantillon d’entreprises en exploitant respectivement la variabilité intersectorielle et intrasectorielle d’exposition au CICE. Un modèle à facteurs captant les co-mouvements des indices de prix est proposé pour contrôler l’hétérogénéité temporelle par secteur ou par entreprise des variations de prix. L’analyse sectorielle suggère que l’exposition au CICE serait à l’origine d’une modération des prix dans les secteurs industriels en amont de la chaîne de production, et les secteurs de services proches de la demande finale. Cependant, cet effet déflationniste ne peut être distingué d’une baisse générale des prix dans ces secteurs. L’hypothèse d’une transmission des effets du CICE par les liens inter-sectoriels de consommations intermédiaires est explorée: elle pourrait expliquer que l’effet direct se traduise in fine par une baisse générale décorrélée des montants de CICE initialement perçus. Afin de circonscrire les effets de transmission, l’analyse intra-sectorielle par entreprise procède à des analyses séparées secteur par secteur. Des baisses de prix corrélées au CICE sont confirmées dans certains secteurs industriels amont, par exemple la métallurgie, et dans certains services aval, par exemple le transport et entreposage. La construction spécialisée et les activités de services et de soutien aux entreprises ressortent également des analyses. Les secteurs où nous mesurons un effet déflationniste du CICE sont ceux où la part du travail éligible dans les coûts de production est parmi les plus conséquentes.